Por qué conviene tener siempre dos brókers activos

Llevas meses, quizás años, con todo tu dinero en un único bróker. Confías en la app, te gusta la interfaz, tienes la contraseña memorizada... ¿pero qué pasa el día que ese bróker, sin más aviso, deja de dejarte operar?

No es una hipótesis rara: ya ha pasado

En noviembre de 2022, FTX, uno de los mayores exchanges de criptomonedas del mundo, se declaró en quiebra en cuestión de días. Miles de millones de dólares de clientes quedaron congelados, y muchos usuarios tardaron años en recuperar parte de su dinero. Meses antes, en junio de ese mismo año, Celsius Network congeló las retiradas de más de un millón de usuarios de un día para otro, alegando "condiciones extremas de mercado". Ninguno de los dos avisó con antelación: un día podías operar con normalidad, al siguiente tu dinero seguía ahí pero no podías tocarlo.

Y esto no es solo cosa de cripto, ni tampoco un problema nuevo. En enero de 2021, en pleno frenesí de GameStop, Robinhood restringió la compra de varias acciones (no la venta) porque su cámara de compensación le exigió de golpe mucho más colateral del que tenía disponible. No quebró, pero durante varias horas millones de usuarios no pudieron hacer lo que querían con su propio dinero.

Diez años antes, el 31 de octubre de 2011, la correduría de futuros MF Global se declaró en quiebra tras apostar fuerte por deuda soberana europea. Sus directivos habían transferido unos 700 millones de dólares de cuentas de clientes, que por ley tenían que estar segregadas del dinero de la empresa, para tapar un agujero de liquidez propio. Al final, unos 633 millones de dólares de esas cuentas nunca aparecieron. Fue la primera vez que el dinero "protegido" de los clientes de una correduría de futuros estadounidense desaparecía de verdad, y a muchos les llevó años recuperar lo suyo.

Hay también un caso que enseña justo lo contrario, y merece contarse porque no todo es igual de grave. En enero de 2015, el bróker de forex Alpari UK entró en insolvencia después de que el Banco Nacional de Suiza quitara sin avisar el suelo que mantenía el franco suizo frente al euro: las pérdidas de muchos clientes con posiciones apalancadas superaron el dinero que tenían depositado, y el agujero se lo comió el propio bróker. Pero como el dinero de los clientes estaba segregado según las normas del regulador británico (la FCA), esos fondos sí se protegieron, y la cartera de clientes se vendió a otro bróker, ETX Capital, que ofreció abrirles cuenta y traspasarles lo que se les debía. La diferencia con MF Global es exactamente la que importa: la segregación de fondos solo protege si de verdad se respeta.

¿Qué tienen en común estos casos?

Que el riesgo no estaba en el mercado (bitcoin podía bajar, GameStop podía ser una burbuja, el franco suizo podía moverse fuerte: eso ya lo sabías que podía pasar). El riesgo estaba en el intermediario: la empresa que se sienta entre tú y tu dinero. Y ese riesgo no se mitiga eligiendo mejor qué comprar. Se mitiga eligiendo cuántos brókers usas.

Qué cubre (y qué no) un fondo de garantía de inversiones

En España, si tu bróker es una empresa de servicios de inversión regulada y entra en concurso de acreedores, o la CNMV declara su insolvencia, el Fondo de Garantía de Inversiones (FOGAIN) cubre hasta 100.000 euros por inversor, sumando el efectivo y los valores que le habías confiado en custodia. Es la cifra que rige desde el 11 de octubre de 2008, según la propia guía de la CNMV. La Directiva europea 97/9/CE, la norma que obliga a todos los países de la Unión a tener un sistema así, solo exige un mínimo de 20.000 euros: España decidió ponerlo bastante más alto por cuenta propia.

Lo importante, y lo que casi nadie mira hasta que le hace falta, es qué queda fuera:

• Las pérdidas de mercado no cuentan. Si tus acciones bajan, el fondo de garantía no te devuelve nada: cubre que el bróker no pueda devolverte lo que es tuyo, no que el mercado se mueva en tu contra.
• Solo protege entidades adheridas. Un bróker que opera desde fuera de la supervisión europea, o desde un país sin regulador de valores propio, puede no estar cubierto por ningún fondo equivalente.
• La mayoría de exchanges de criptomonedas no están dentro. FTX y Celsius no eran empresas de servicios de inversión reguladas en la UE: por eso ningún fondo de garantía europeo respondía por lo que tenían depositado sus clientes, con independencia de dónde vivieran.
• Quedan excluidos ciertos perfiles, como directivos, accionistas relevantes de la propia entidad o inversores profesionales, que la normativa entiende que pueden valorar el riesgo por sí mismos.

El problema: ahora tu cartera vive partida en dos sitios

Vale, convencido. Abres una cuenta en un segundo bróker y repartes tu dinero. Pero aquí aparece el problema del que casi nadie habla: ¿cómo sabes ahora cuánto estás ganando o perdiendo de verdad?

Cada bróker te enseña su rentabilidad, con su fecha de inicio, sus comisiones, a veces en divisas distintas. Sumar dos pantallazos de "+8,3%" y "+6,1%" no te da tu rentabilidad real: depende de cuánto dinero tenías en cada uno, cuándo aportaste y cómo se comportó cada posición. De hecho, ese "cuándo aportaste" es justo lo que separa las dos formas de medir la rentabilidad de una cartera, y explica que la misma cartera pueda rendir un −1% o un −8% según cuál uses. Hacerlo bien a mano, aportación a aportación en un Excel, es el tipo de tarea que la mayoría abandona en la segunda hoja de cálculo.

Cómo elegir tu segundo bróker: que no dependa del mismo custodio

Abrir cuenta en un segundo bróker no sirve de mucho si, por debajo, los dos dependen de la misma pieza. La marca que ves en la app no siempre es quien custodia de verdad tu dinero: muchos brókers, sobre todo los más pequeños o los que ofrecen brókeraje sin comisiones, delegan la custodia o la banca de efectivo en un tercero, y varios brókers distintos pueden apoyarse en el mismo tercero sin que se note desde fuera.

El caso más claro de este riesgo pasó fuera del mundo de los brókers, pero enseña exactamente el mecanismo. En marzo de 2023, la entidad Circle reveló que 3.300 millones de dólares de las reservas que respaldaban su moneda estable USDC estaban depositados en Silicon Valley Bank, el banco que acababa de intervenirse. La noticia bastó para que USDC perdiera su paridad con el dólar y llegara a caer hasta 81,5 centavos ese fin de semana. No fue un problema del negocio de Circle: fue que su reserva dependía de un único banco, y ese banco cayó.

Trasladado a tu cartera, la pregunta que conviene hacerse antes de abrir el segundo bróker no es solo "¿es otra marca?", sino:

• ¿Quién es el depositario o custodio real de los valores, no solo quién presta la interfaz? Suele estar en la información precontractual o en la política de mejor ejecución.
• ¿Pertenecen al mismo grupo empresarial aunque operen con marcas distintas? Es habitual en fusiones y adquisiciones del sector.
• ¿Están supervisados por el mismo regulador y el mismo fondo de garantía, o uno cae bajo la CNMV y el otro bajo un regulador de otro país? No cambia si vas a necesitar el dinero, pero sí cambia el procedimiento y el plazo para recuperarlo.

No hace falta perseguir la redundancia perfecta: para la mayoría basta con evitar el caso obvio, dos brókers que en el fondo dependen de la misma entidad custodia. Si todavía no tienes ni el primero, la comparativa de brókers disponibles en España repasa comisiones y custodia plataforma por plataforma antes de que entre en juego la redundancia.

Qué hacer si tu bróker se bloquea o quiebra

Si te llega a pasar, el orden de los primeros pasos importa más que la velocidad:

• Guarda constancia del estado de tu cuenta (capturas de pantalla con fecha, extractos, confirmaciones de operaciones) antes de que la web deje de responder. Es lo primero que te van a pedir para reclamar.
• No conviertas el pánico en más pérdida. Si tu otro bróker sigue operativo, tienes margen para pensar antes de vender de golpe posiciones que no tienen relación con el problema.
• Reclama por el canal oficial, no por redes sociales ni por foros: en España, ante el propio administrador concursal y, si procede, ante el FOGAIN, dentro de los plazos que se publiquen en el procedimiento.
• Avisa a la CNMV si sospechas de un problema regulatorio de fondo, más allá de tu caso concreto: es quien puede intervenir la entidad.

Mientras tanto, seguir viendo con claridad el resto de tu cartera (la que está en el bróker que sí funciona) es lo que te permite seguir tomando decisiones con cabeza en vez de a ciegas.

¿No sería mejor tener tres o cuatro brókers?

Es la objeción honesta, y merece una respuesta honesta: en teoría, sí, cuanta más redundancia, menos dependes de una sola pieza. En la práctica, la curva no es lineal. El salto de uno a dos brókers es el que elimina el escenario más grave, quedarte sin acceso a todo tu dinero a la vez. El salto de dos a tres reduce un poco más el riesgo, pero multiplica el coste de seguimiento: otro usuario y contraseña, otro procedimiento de verificación de identidad, otra fiscalidad que declarar, otra pantalla que mirar para saber si algo va mal.

Para una cartera grande y compleja, repartir entre tres o cuatro entidades puede tener sentido. Para la mayoría de carteras particulares, el coste de gestión adicional supera lo que se gana en seguridad marginal a partir del segundo bróker, sobre todo si el segundo ya está bien elegido (sin depender del mismo custodio que el primero). No hay un número mágico: hay un punto en el que seguir sumando brókers deja de sumar tranquilidad y empieza a sumar solo trabajo.

Para esto está Tracky

Conectas tus dos cuentas, y Tracky junta las posiciones, las transacciones y el efectivo de ambas en una sola cartera, con una rentabilidad real calculada sobre el conjunto (no la media de dos porcentajes que no se pueden sumar así). Ves tus KPIs, tu evolución diaria, tu diversificación real y cómo te comparas con tus amigos, todo en un solo sitio, aunque tu dinero esté repartido de forma segura en dos sitios distintos. Y si todavía llevas todo en un único bróker, no hace falta complicarse desde el primer día: empezar a invertir desde cero con una sola cuenta es razonable al principio; el segundo bróker es un paso que conviene dar cuando la cartera ya pesa lo suficiente como para que perderle el acceso duela de verdad.

La seguridad de tener dos brókers no debería costarte perder de vista tu cartera. Con Tracky tienes las dos cosas: la redundancia de no depender de un único intermediario, y las métricas precisas y visuales para seguir tomando buenas decisiones sobre el conjunto.

Fuentes: cobertura pública de la quiebra de FTX (noviembre de 2022) y la congelación de retiradas de Celsius Network (junio de 2022); restricciones de Robinhood durante el rally de GameStop (enero de 2021). Informe del Congressional Research Service de EE. UU. (R42091) y cobertura de CNBC sobre el colapso de MF Global y la desaparición de fondos segregados de clientes (31 de octubre de 2011). Cobertura de la insolvencia de Alpari UK tras el shock del franco suizo y la venta de su cartera de clientes a ETX Capital (enero de 2015). Guía de la CNMV sobre el Fondo de Garantía de Inversiones y ficha informativa de fogain.com sobre la cobertura máxima de 100.000 euros por inversor desde el 11 de octubre de 2008. Directiva 97/9/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 3 de marzo de 1997, sobre sistemas de indemnización de los inversores. Cobertura de CNBC y Decrypt sobre la exposición de Circle a Silicon Valley Bank y el desanclaje de USDC (marzo de 2023). Análisis y opinión propios; esto no es una recomendación de inversión personalizada.